“期权”的保证金为多少

“期权”的保证金为多少
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　　在期权交易中,买方向卖方支付一笔权利金,买方获得了权利但没有义务,因此除权利金外,买方不需要交纳保证金.对卖方来说,获得了买方的权利金,只有义务没有权利,因此,需要交纳保证金,保证在买方执行期权的时候,履行期权合约.
　　卖方期权保证金按传统方式计算,公式为：
　　每一张卖空期权保证金为下列两者较大者：
　　●权利金＋期货合约的保证金－期权虚值额的1/2(实值和平值为零)；
　　●权利金＋期货合约保证金的1/2.
　　以下内容您不必过多深究.
　　保证金计算公式的几点说明：
　　1、卖方收取买方的权利金,在期权到期前,即义务没有结束前,需要作为卖方保证金的一部分存入交易所.
　　2、实值期权执行后,卖方期权合约将转化为期货合约.因此,期权保证金公式中包含了期货合约保证金的部分.
　　3、虚值期权执行的可能性小,按照国际惯例,收取的保证金中减去期权虚值额的1/2.但是,对于深度虚值期权来说,减去期权虚值额的1/2,可能导致保证金计算结果为负(或零),因此,在这种情况下,一般是收取相当于期货合约保证金一半的资金.
　　【例1】一投资者3月5日卖出一手9月小麦看跌期权,执行价格为1000元/吨,权利金为20元/吨,上一日期货结算价格为1020元/吨,若期货保证金按5%收取,则卖方开仓需要资金为下面计算的最大值.
　　20 权利金
　　＋ 51 期货保证金(＝1020×5％)
　　－ 10 期权虚值额的1/2(＝1020-1000/2)
　　61
　　20 权利金
　　＋ 25.5 期货保证金的1/2(＝51/2)
　　45.5
　　则所需的开仓资金为61元/吨.
　　【例2】若当日期货结算价为1030元/吨,权利金结算价降低到15元/吨,则当日保证金为两者的最大值.
　　15 权利金
　　＋ 51.5 期货保证金(＝1030×5％)
　　－ 15 期权虚值额的1/2(＝(1030-1000)/2)
　　51.5
　　15 权利金
　　＋ 25.75 期货保证金的1/2
　　40.75
　　即,当日结算时的保证金为51.5元/吨.
　　【例3】若3月6日期货结算价格下跌到1010元/吨,权利金上涨到18元/吨,则重新计算保证金：
　　18 权利金
　　＋ 50.5 期货保证金(＝1010×5％)
　　－ 5 期权虚值额的1/2(＝1010-1000/2)
　　63.5
　　18 权利金
　　＋ 25.25 期货保证金的1/2(＝50.5/2)
　　43.25
　　因此,当日所需的保证金为63.5元/吨,则需追加保证金12元/吨.
　　在上面的举例中,保证金的第一种计算方法都比第二种得出的结果大.那么,什么情况下,保证金会是第二种方法的结果呢?只有在卖出的期权虚值很大时才会使用.
　　【例4】假若例一中的投机者3月5日卖出的是一手9月份小麦执行价格为920元/吨的看跌期权,权利金是8元/吨,那么保证金为：
　　8 权利金
　　＋ 51 期货保证金(＝1020×5％)
　　－ 50 期权虚值额的1/2(＝1020-920/2)
　　9
　　8 权利金
　　＋ 25.5 期货保证金的1/2(＝51/2)
　　33.5
　　因此,所需的初始保证金为33.5元/吨.